中润光学IPO：镜头价是同行六倍，3年间管理费用大增62.9%

  11月3日，中润增嘉兴中润光学科技股份有限公司（以下简称“中润光学”）发布首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（注册稿），光学拟在沪市科创板IPO上市。镜间管

  招股书显示，头价同行中润光学是倍年一家以视觉为核心的精密光学镜头产品和技术开发服务提供商，致力于为智能化、理费信息化、中润增工业化时代日益增长的光学图像、视频采集需求提供高质量成像产品和专项技术开发服务，镜间管为国家级专精特新“小巨人”企业。头价同行

  乐居财经《穿透IPO》发现，倍年近年来中润光学的理费毛利率高于行业平均水平。报告期内，中润增公司光学镜头毛利率分别为26.27%、光学31.80%、镜间管32.55%和34.40%，逐年提升，而同行业上市公司相关业务毛利率的算术平均值为32.6%、30.82%、29.95%、28.82%。

  主要原因可能在于，中润光学的光学镜头产品均价要明显高于同行业可比公司产品均价。

  2019年-2021年，中润光学光学镜头价格分别为205.48元/颗、242.24元/颗、217.94元/颗。其价格因性能及应用领域不同存在较大差异。相比之下，中润光学产品均价较高，整体在200元左右，是同行业可比公司产品均价的近6倍。

  然而，中润光学的“内耗”拖累了整体盈利能力。2019年-2021年，中润光学管理费用分别为2504.64万元、3707.52万元、4079.48万元，三年间增幅62.88%，同期营收增幅只有39.44%。

  2022上半年末，中润光学管理费用占营收的比例达到11.37%，相较2019年的8.81%增长2.56个百分点，而同行业可比公司管理费率均值仅有7%。

  此外，2019年-2021年及2022上半年，中润光学销售费用率分别为2.33%、1.61%、1.61%、1.92%，除2021年度之外，均高于同期同行业可比公司销售费率均值。

  三年半的时间，中润光学营收合计超12亿元，但扣非后归母净利润之和仅7498.46万元，扣非净利率仅6%。其中，2019年实现2.842亿营收，对应的扣非净利润仅399.15万元。

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